民國114年 地方四等 經建行政 貨幣銀行學概要
第1題
請繪圖並分析預期通貨膨脹率上升，對債券需求、債券供給、均衡債券 價格與均衡利率的影響。（25 分）
題目
請繪圖並分析預期通貨膨脹率上升，對債券需求、債券供給、均衡債券 價格與均衡利率的影響。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、核心傳導機制可以用費雪效果（Fisher effect）說明：名目利率約等於實質利率加預期通貨膨脹率。當預期通膨上升時，債券的預期實質報酬率下降，借款的預期實質成本也同步下降；債券需求與債券供給分別移動，共同推升均衡名目利率。
- 二、繪圖要領：橫軸為債券數量（quantity of bonds, B），縱軸為債券價格（price of bonds, P），兩者與殖利率成反向關係。先畫一條由左上向右下傾斜的債券需求線（Bd），再畫一條由左下向右上傾斜的債券供給線（Bs），兩線交點為原均衡（P0、Q0）。其後以箭頭標示需求線左移、供給線右移，並標出新均衡（P1、Q1）；考生應依此描述自行繪製。
- 三、債券需求面：預期通膨上升使債券預期實質報酬下降，資金轉向不動產、黃金等實質資產；名目利率必須上升才能維持實質報酬，故在各價格水準下債券需求量減少，需求線向左（向下）移動，此即「實質報酬效果」。
- 四、債券供給面：預期通膨上升使企業與政府的實質借款成本下降、實質債務負擔減輕，發行意願提高，故在各價格水準下債券供給量增加，供給線向右（向上）移動，此即「實質成本效果」。
- 五、均衡結果：需求左移與供給右移均使均衡債券價格下跌，價格變動方向明確；數量變動則取決於兩線移動幅度，無法斷言。因債券價格與利率反向，均衡名目利率上升，即費雪效果。惟短期若流動性效果或價格僵固性主導，名目利率可能先降後升，長期則約一對一上升而實質利率不變，考生宜加註此限制。
AI 依官方試題文字產生的參考解答，非考選部公告答案，內容僅供備考參考。