首頁 / 地方四等 經建行政考古題 / 民國114年 地方四等 經建行政 貨幣銀行學概要 民國114年 地方四等 經建行政 貨幣銀行學概要考古題
民國114年 地方四等 經建行政 貨幣銀行學概要收錄考選部官方試題，共 4 題可線上瀏覽，考選部未公告本科目答案。
題目與答案
請繪圖並分析預期通貨膨脹率上升，對債券需求、債券供給、均衡債券
價格與均衡利率的影響。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、核心傳導機制可以用費雪效果（Fisher effect）說明：名目利率約等於實質利率加預期通貨膨脹率。當預期通膨上升時，債券的預期實質報酬率下降，借款的預期實質成本也同步下降；債券需求與債券供給分別移動，共同推升均衡名目利率。 二、繪圖要領：橫軸為債券數量（quantity of bonds, B），縱軸為債券價格（price of bonds, P），兩者與殖利率成反向關係。先畫一條由左上向右下傾斜的債券需求線（Bd），再畫一條由左下向右上傾斜的債券供給線（Bs），兩線交點為原均衡（P0、Q0）。其後以箭頭標示需求線左移、供給線右移，並標出新均衡（P1、Q1）；考生應依此描述自行繪製。 三、債券需求面：預期通膨上升使債券預期實質報酬下降，資金轉向不動產、黃金等實質資產；名目利率必須上升才能維持實質報酬，故在各價格水準下債券需求量減少，需求線向左（向下）移動，此即「實質報酬效果」。 四、債券供給面：預期通膨上升使企業與政府的實質借款成本下降、實質債務負擔減輕，發行意願提高，故在各價格水準下債券供給量增加，供給線向右（向上）移動，此即「實質成本效果」。 五、均衡結果：需求左移與供給右移均使均衡債券價格下跌，價格變動方向明確；數量變動則取決於兩線移動幅度，無法斷言。因債券價格與利率反向，均衡名目利率上升，即費雪效果。惟短期若流動性效果或價格僵固性主導，名目利率可能先降後升，長期則約一對一上升而實質利率不變，考生宜加註此限制。
請回答下列問題：
何謂貨幣中立性？（10 分）
請以貨幣流通速度是否穩定，討論貨幣政策的有效性。（15 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、貨幣中立性（money neutrality）指貨幣供給變動只影響名目變數（物價、名目工資、名目利率），不影響實質變數（實質產出、就業、實質利率、實質匯率）。此概念源自古典二分法（classical dichotomy）與貨幣數量說（quantity theory of money）。 二、長短期區分：短期因菜單成本、工資僵固與資訊不完全，貨幣供給增加可使實質產出上升，貨幣呈現「不中立」；長期價格與工資充分調整，產出回到自然產出水準（natural rate of output），貨幣中立成立。若貨幣成長率變動亦不影響實質變數，則稱超中立性（superneutrality）。 三、以交換方程式 MV＝PY 分析：若貨幣流通速度（velocity, V）穩定且可預測，央行控制 M 即可有效控制名目所得 PY，貨幣政策具可操作性，此為傅利曼（M. Friedman）貨幣成長率法則（k-percent rule）之依據，對抗通膨亦具效果。 四、若 V 不穩定：金融創新、利率自由化、電子支付與資產替代使 V 隨機波動，M 與 PY 的穩定關係斷裂，貨幣總量目標（monetary targeting）經常偏離，政策有效性下降。此時宜改採利率中間目標或通膨目標（inflation targeting），並以短率操作與預期管理為主要工具。 五、政策啟示與限制：V 是否穩定是選擇「量」或「價」工具的關鍵；台灣與多數央行已由貨幣總量監控轉向利率與通膨預期管理。惟即使 V 不穩定，短期僵固性下貨幣政策仍具實質效果；長期中立性則提醒貨幣政策無法提升潛在產出，僅能穩定物價。
請說明貨幣供給（M）、貨幣基數（MB）與貨幣乘數（m）之間的關係，
並分析在其他條件不變下，民眾增加持有通貨對貨幣乘數與貨幣供給的
影響。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、關係式：貨幣供給 M＝m × MB，其中 MB 為貨幣基數（monetary base），又稱強力貨幣（high-powered money），等於通貨發行淨額 C 加銀行準備 R；m 為貨幣乘數（money multiplier）。此式表示央行透過控制 MB，經乘數效果決定 M。 二、乘數推導：設通貨存款比 c＝C／D、法定準備率 rr、超額準備率 e，則 MB＝C＋R＝（c＋rr＋e）D，M＝C＋D＝（1＋c）D，兩式相除得 m＝（1＋c）／（rr＋e＋c）。因 c、rr、e 均為正且 rr＋e＜1，故 m＞1。 三、民眾增加持有通貨的影響：c 上升，對 m 微分得 dm／dc＝（rr＋e－1）／（rr＋e＋c）²＜0，故貨幣乘數下降。直觀上，通貨由銀行體系流出形成現金漏損（currency drain），可貸資金與存款創造能力減弱，乘數變小。 四、對貨幣供給的影響：若民眾僅將存款轉為通貨而央行未調整 MB，則 MB 不變（C 增加、R 等額減少），M＝m × MB 因 m 下降而減少；且存款貨幣緊縮幅度大於通貨增加幅度，故 M 下降。 五、政策意涵與限制：c 上升使央行對 M 的掌控力下降，須以公開市場操作買進債券或調降準備率抵銷；金融恐慌時現金偏好上升亦造成貨幣供給內生緊縮。若央行同時增加 MB，可部分抵銷，最終效果取決於兩者相對幅度。
請回答下列問題：
當貨幣需求對利率高度敏感，同時IS 為一負斜率曲線時，試繪圖並分
析貨幣政策與財政政策對產出影響的相對有效性。（10 分）
當投資對利率高度敏感，同時LM 為一正斜率曲線時，試繪圖分析貨
幣政策與財政政策對產出影響的相對有效性。（15 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、第一小題條件與斜率：貨幣需求對利率高度敏感，即 L＝kY－hi 中 h 很大，LM 斜率 di／dY＝k／h 很小，LM 接近水平；IS 為負斜率，表利率下降帶動投資與產出增加。繪圖時橫軸為產出 Y、縱軸為利率 i，先畫負斜率 IS，再畫一條平坦 LM，交點為初始均衡，並以箭頭標示曲線平移與新均衡。 二、貨幣政策效果：擴張性貨幣政策使 LM 右移，但因 LM 平坦，利率僅微幅下降，投資與產出幾乎不變，故貨幣政策相對無效；極端情形 h 趨近無窮大即流動性陷阱（liquidity trap），貨幣政策完全失效。 三、財政政策效果：政府支出增加使 IS 右移，利率上升幅度極小，對投資的排擠效果（crowding out）輕微，產出增加接近充分乘數效果，故財政政策相對有效。政策啟示為此時應以財政政策為主、貨幣政策為輔。 四、第二小題條件：投資對利率高度敏感使 IS 較平坦，LM 為正斜率。繪圖方式同上，IS 畫得較平坦、LM 為正斜率，交點為均衡。 五、政策比較：財政擴張使 IS 右移、利率上升，因投資對利率高度敏感，投資大幅減少，排擠效果強，產出增加有限，財政政策相對無效；貨幣擴張使 LM 右移、利率下降，投資大幅增加，產出擴張接近 Δ（M／P）／k 的上限，貨幣政策相對有效。有效性取決於 IS 與 LM 相對斜率，實務上宜注意參數估計不確定性並採混合搭配。