民國112年 高考三級 金融保險 貨幣銀行學
第2題
令M為貨幣數量、P為物價水準、Y為總合產出、V為貨幣流通速度。 請寫出交易方程式（equation of exchange）。（5分） 試比較古典學派、凱因斯學…
題目
令M為貨幣數量、P為物價水準、Y為總合產出、V為貨幣流通速度。 請寫出交易方程式（equation of exchange）。（5分） 試比較古典學派、凱因斯學派與傅利曼現代貨幣數量學說對貨幣流通 速度的詮釋，以及其代表的政策涵義。（20分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、交易方程式（equation of exchange）為 MV＝PY。M 為貨幣數量、V 為貨幣流通速度、P 為物價水準、Y 為實質總合產出，PY 即名目所得。若以交易總值表示，費雪（Irving Fisher）寫為 MV＝PT；由式可得 V＝PY／M。取對數微分後，通膨率約等於貨幣成長率減產出成長率加流通速度變動率，此為貨幣數量分析的基本架構。
- 二、古典學派的詮釋。古典學派認為 V 由支付習慣、金融技術、所得支付頻率等制度性因素決定，短期固定不變；Y 因工資與物價具完全伸縮性而恆處於充分就業。故 M 增加只會同比例推升 P，即貨幣中立性（neutrality of money）。政策涵義是貨幣政策無法影響實質產出，宜採固定規則維持貨幣數量穩定，以避免通膨。
- 三、凱因斯學派的詮釋。凱因斯認為 V 並非固定，而隨利率與預期波動；貨幣需求含交易、預防與投機動機（liquidity preference），利率上升時大眾減少持有貨幣、V 上升；利率極低接近流動性陷阱（liquidity trap）時，增加的貨幣被窖藏、V 下降。政策涵義是貨幣政策效果不確定，宜以財政政策為主、貨幣政策為輔。
- 四、傅利曼現代貨幣數量學說。傅利曼認為貨幣需求函數穩定，主要取決於永久所得（permanent income）而非當期所得，故 V 雖非固定但可預測；長期而言貨幣供給變動只影響物價，主張「通貨膨脹在任何時空都是貨幣現象」。政策涵義是以固定貨幣成長率法則（k-percent rule）取代權衡性微調，並以物價穩定為首要目標。
- 五、三者比較。對 V 的假設由「固定」轉為「不穩定」再轉為「穩定可預測」；對 Y 的假設由充分就業轉為可能低於充分就業；對貨幣政策有效性則由「僅影響物價」到「效果有限」再到「長期影響物價、短期有實質效果」。此演進反映對貨幣需求穩定性的實證爭議。
- 六、政策涵義與限制。古典主張規則、凱因斯主張權衡、傅利曼主張法則但允許短期調整。一九七○年代金融創新與自由化使 V 大幅波動，貨幣目標制（monetary targeting）逐漸失效，各國轉向通膨目標化（inflation targeting），以利率為操作工具並重視預期管理，可視為三派折衷的實踐。
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