民國111年 高考三級 經建行政 貨幣銀行學
第4題
中央銀行的貨幣政策傳遞過程有所謂的連鎖反應或漣漪效果（ripple effects），在其他條件不變下，請以美國聯準會為了反制通貨膨脹而升息 為例，繪圖並輔以文…
題目
中央銀行的貨幣政策傳遞過程有所謂的連鎖反應或漣漪效果（ripple effects），在其他條件不變下，請以美國聯準會為了反制通貨膨脹而升息 為例，繪圖並輔以文字說明聯準會的升息政策如何影響銀行準備金市 場，再影響貨幣市場，進而影響外匯市場與可貸資金市場，最後影響實 質GDP 市場。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、圖形架構：建議繪製「漣漪效果流程圖」，左側先畫準備金市場：橫軸為準備金數量（R），縱軸為聯邦資金利率（i_ff），準備金需求曲線向下、供給曲線垂直；升息使供給左移，均衡利率上升。再以箭頭依序連接貨幣市場、外匯市場、可貸資金市場及實質GDP市場，並在箭頭上標註A→B→C→D→E。
- 二、準備金市場：聯準會提高政策利率目標區間，並透過公開市場賣出證券、提高準備金餘額利率（IORB）與隔夜附賣回利率（ON RRP）吸收準備金。準備金供給減少、銀行間拆款成本上升，聯邦資金利率隨之走高；準備貨幣成長減緩，銀行流動性轉緊。
- 三、貨幣市場與外匯市場：短期利率上升使貨幣市場工具收益率走高、債券價格下跌，貨幣供給與信用擴張放緩。美元資產報酬率相對提高，依利率平價（interest rate parity）吸引資金流入美元，美元升值、新臺幣等貨幣貶值；美國淨出口因出口競爭力下降而減少。
- 四、可貸資金市場：實質利率上升使可貸資金需求減少、儲蓄供給增加，投資與耐久財消費下降；銀行因信用風險與流動性成本上升而緊縮放款標準，進一步壓抑企業投資與房貸需求。此即利率管道與信用管道之共同作用。
- 五、實質GDP市場：總需求（AD）左移，短期產出與就業下降、物價上漲率趨緩，形成反通膨效果。惟政策有時間落後、預期心理、金融市場結構與匯率回饋等限制；若緊縮過度，可能造成硬著陸，故須搭配通膨、就業與信用利差等指標審慎調整。
AI 依官方試題文字產生的參考解答，非考選部公告答案，內容僅供備考參考。