民國115年 高考三級 金融保險 保險學
第1題
匯率風險為何是壽險公司暴露的主要風險之一？試說明外匯價格變動 準備金機制以及該機制如何協助壽險業因應匯率波動。（25 分）
題目
匯率風險為何是壽險公司暴露的主要風險之一？試說明外匯價格變動 準備金機制以及該機制如何協助壽險業因應匯率波動。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、匯率風險（exchange rate risk）是指因匯率變動，導致資產、負債或收益價值發生波動的風險。壽險公司的負債多為新臺幣計價的長期給付，資產卻因國內固定收益市場深度不足、負債存續期間長，而大量配置於美元計價的國外債券，形成幣別與存續期間的雙重錯配；加上國外投資比重高、避險工具與期間有限，匯率變動遂直接影響損益、淨值及資本適足率。
- 二、其傳導路徑包括：新臺幣升值使美元資產換算價值下降，產生匯兌損失；換匯（FX swap）、遠期外匯與無本金交割遠期外匯（NDF）等避險成本上升；避險比率不足或到期未續避險，使曝險缺口擴大。若財報壓力導致業者被迫出售資產或降低避險，可能形成順循環（procyclicality），加深市場波動。
- 三、外匯價格變動準備金（foreign exchange valuation reserve）是依保險法授權及主管機關相關規定（如人身保險業外匯價格變動準備金應注意事項）所建立的機制。業者每月就國外投資產生的匯兌利益，依規定比率提存，帳列負債項下的準備金；發生匯兌損失時，先以該準備金沖抵，不足部分才認列損失；並設有餘額上下限，達上限時得依規定釋出，低於下限時應繼續提存。
- 四、該機制可平滑壽險公司損益與淨值波動，降低短期財報壓力，避免業者因恐懼匯損而非理性調整投資部位或賤售資產，有助維持長期投資能量與清償能力；同時可減少匯率波動對資本適足率的順循環衝擊，並與避險政策、資產負債配合管理形成互補，提升保戶信心與金融穩定。
- 五、惟準備金並非實質避險，其規模有限，若新臺幣長期大幅升值，仍可能不足因應；且可能產生會計平滑的錯覺。業者仍應落實資產負債幣別與期間匹配、動態避險比率、壓力測試與充分揭露，監理機關亦應避免準備金制度削弱避險誘因，才能有效管理匯率風險。
AI 依官方試題文字產生的參考解答，非考選部公告答案，內容僅供備考參考。