民國115年 高考三級 經建行政 貨幣銀行學
第1題
請回答下列問題： 殖利率曲線從正常的正斜率轉變為凹向下，呈現駝峰型殖利率曲線 （Humped Yield Curve），這在總體經濟學上通常預示著景氣循環即將…
題目
請回答下列問題： 殖利率曲線從正常的正斜率轉變為凹向下，呈現駝峰型殖利率曲線 （Humped Yield Curve），這在總體經濟學上通常預示著景氣循環即將 進入那一個階段？（10 分） 承上題，這對銀行業的淨利差（Net Interest Margin, NIM）短期與中期 會帶來什麼衝擊？（15 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、殖利率曲線由正斜率轉為凹向下之駝峰型（Humped Yield Curve），係指短天期利率隨政策緊縮而上揚、中天期升至最高點、長天期因市場預期未來降息與成長走弱而回落。此型態通常出現在升息循環末段，預示景氣循環即將由擴張高峰轉入收縮（衰退）階段。
- 二、其總體意涵在於：中天期高點反映市場對政策利率峰值（terminal rate）之預期，長端下滑則反映對未來通膨與實質成長之下修；長短利差壓縮或倒掛為公認之領先指標，文獻上多於衰退前六至十八個月出現，故駝峰型可視為景氣轉折之警訊。
- 三、惟訊號判讀仍有侷限：期間溢酬（term premium）、央行購債與債券供給、退休基金等剛性需求均可能扭曲曲線形狀，須併同信用利差、領先指標、實質利率與不動產信用成長綜合判斷，方能提高對衰退機率估計之準確度。
- 四、對淨利差（Net Interest Margin, NIM）之短期衝擊：銀行以短支長進行期限轉換（maturity transformation），短率急升使存款與同業拆借成本立即墊高，長端收益率卻下滑，曲線平坦化壓縮存放款利差；重訂價缺口（repricing gap）為負、活期存款占比偏低之銀行受創尤深。
- 五、中期衝擊則呈兩面性：景氣走弱促使央行轉向降息，曲線呈牛陡（bull steepening），資金成本回落有助 NIM 修復；但同期待放款需求萎縮、逾期放款與呆帳提存增加、手續費收入下滑，將抵銷部分改善。銀行宜調整資產組合、拉長負債天期、強化信用風險定價與資本規劃。
AI 依官方試題文字產生的參考解答，非考選部公告答案，內容僅供備考參考。