在以托賓（James Tobin）的資產組合平衡模型為分析架構下，若政府採取只對風險性資產報酬課徵比例稅，且其損失可完全扣除（full loss offset）…

題目

在以托賓（James Tobin）的資產組合平衡模型為分析架構下，若政府採取只對風險性資產報酬課徵比例稅，且其損失可完全扣除（full loss offset），則對風險厭惡之代表性個人的影響，下列敘述何者正確？ A. 總風險減少 B. 效用水準下降 C. 總預期報酬減少 D. 風險性資產持有增加

官方答案

• 答案：D. 風險性資產持有增加

解析

在Tobin資產組合平衡模型中，若對風險性資產報酬課徵比例稅，且損失可完全扣除，等於政府按稅率分攤投資人的損失，形同提供部分保險。此時風險性資產的稅後預期報酬與風險同時下降，但風險下降的相對幅度使風險性資產更具吸引力，風險厭惡的投資人會提高風險性資產的持有比重，故選D。至於效用水準，因政府分擔風險，未必下降；整體組合的總風險，因持有量增加而未必減少，兩者均不確定。

AI 參考解析（推得答案已與官方答案比對一致），非官方公告內容，僅供備考參考。

官方資料

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答案以考選部公告之測驗式試題標準答案 PDF 為準。