民國111年 地方三等 商業行政 貨幣銀行學
第1題
請分別分析下列各因素：股票市場大幅衰退、本國貨幣大幅貶值、利率 陡升，如何透過資產負債表效應引發金融危機。（25 分）
題目
請分別分析下列各因素：股票市場大幅衰退、本國貨幣大幅貶值、利率 陡升，如何透過資產負債表效應引發金融危機。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、資產負債表效應指資產價格、匯率與利率變動，經由淨值、擔保品、現金流量與銀行資本的變化，改變外部融資溢酬與信用供給，放大景氣與金融波動。核心是資訊不對稱下的逆選擇與道德風險：淨值下降使擔保不足，銀行緊縮放款，形成金融加速器（financial accelerator）。
- 二、股票市場大幅衰退使家庭與企業金融資產價值、淨值與擔保品縮水，追繳保證金迫使去槓桿與拋售，進一步壓低股價；銀行持有股票與基金部位產生評價損失，資本適足率下降，放款意願降低。股價下跌亦使 Tobin's q 下降、企業投資減少；若以股票質押借款，斷頭與信用緊縮會提高外部融資成本，形成資產價格與信用互為因果的惡性循環。
- 三、本國貨幣大幅貶值主要透過貨幣錯配（currency mismatch）衝擊資產負債表。企業或銀行借入外幣債務者，貶值使其以本國貨幣衡量的負債膨脹、淨值下降，甚至技術性無力償債；進口成本上升壓縮現金流量，償債能力惡化。若央行為阻貶而升息或干預，信用進一步緊縮；資本外流與風險溢酬上升，可能引發 sudden stop。
- 四、利率陡升使固定收益資產價格下跌，銀行與保險機構的債券部位產生未實現損失，淨值與資本下降；浮動利率借款人的利息支出增加，現金流量與償債覆蓋率惡化，不動產等擔保品價值亦下跌。銀行借短貸長的期限錯配與再融資風險上升，違約率與不良債權增加，授信緊縮並可能出現資產賤售（fire sale）。
- 五、三者常相互強化：股價跌、匯率貶與利率升同時發生，將使淨值、擔保品與流動性三重惡化，銀行資本與流動性緩衝被侵蝕，可能引發擠兌與系統性危機。政策上宜採宏觀審慎措施、壓力測試、外幣與期限錯配限制、流動性支援及最後貸款者功能，並以透明溝通降低預期自我實現。
AI 依官方試題文字產生的參考解答，非考選部公告答案，內容僅供備考參考。