民國111年 地方四等 經建行政 貨幣銀行學概要
第3題
試以AD-AS-LRAS 模型分析美國2022 年初至10 月以來高通膨現象 的主要成因與過程。（15 分） 美國聯準會自2022 年3 月迄11 月初連續升息…
題目
試以AD-AS-LRAS 模型分析美國2022 年初至10 月以來高通膨現象 的主要成因與過程。（15 分） 美國聯準會自2022 年3 月迄11 月初連續升息，我國中央銀行有何因應 措施？對臺灣金融市場（如股市與匯市）造成的主要影響為何？（15 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、模型架構：AD-AS-LRAS 模型中，橫軸為實質產出 Y，縱軸為物價水準 P。總需求曲線 AD 負斜率，短期總供給曲線 SRAS 正斜率（反映工資與價格僵固），長期總供給曲線 LRAS 垂直於充分就業產出 Y*。短期均衡由 AD 與 SRAS 交點決定，長期則回歸 LRAS。
- 二、需求面成因：美國於 2021 年推出規模約 1.9 兆美元之財政刺激，加上量化寬鬆（quantitative easing, QE）、接近零利率與累積的超額儲蓄，使 AD 大幅右移；2022 年初勞動市場緊俏、職缺率高於失業人數，形成需求拉動（demand-pull）型通膨。
- 三、供給面成因：供應鏈斷鏈、中國封控措施、俄烏戰爭推升能源與糧食價格，以及勞動參與率不足，使 SRAS 左移，形成供給面衝擊（supply shock）。AD 右移與 SRAS 左移同時發生，物價大幅上揚而產出成長受限，呈現停滯性通膨（stagflation）壓力。
- 四、過程與政策回應：通膨預期上升帶動工資與物價螺旋，使 SRAS 再度左移；聯準會自 2022 年 3 月起連續升息、6 月起縮表，促使 AD 左移，物價壓力漸緩但產出下降。繪圖時應標示 E0 至 E1（AD 右移併 SRAS 左移）、E2（預期調整後 SRAS 再左移），並註明 LRAS 右移緩慢造成產出缺口。
- 五、我國央行因應措施：我國央行自 2022 年 3 月升息 1 碼，6、9、12 月各半碼，全年合計 2.5 碼（62.5 個基點），重貼現率升至 1.75%，採溫和漸進步調；並於 2022 年 6 月與 9 月各調升存款準備率 0.25 個百分點，搭配選擇性信用管制（2020 年 12 月起四波）、道德勸說與專案金檢，並在外匯市場進場調節、要求大額結匯通報。
- 六、對金融市場之影響：股市方面，外資賣超匯出、電子權值股修正，加權指數由 2022 年 1 月約 18,619 點高點下滑至 10 月約 12,629 點，全年跌幅約兩成，成交值萎縮、融資餘額減少。匯市方面，新台幣由年初約 27.6 元兌 1 美元貶至 10 月約 32 元，貶幅約一成；央行調節使貶勢有序。債市殖利率彈升、房市降溫，惟我國 2022 年 CPI 漲幅約 2.95%，相對主要國家溫和，政策兼顧物價穩定與經濟成長。
AI 依官方試題文字產生的參考解答，非考選部公告答案，內容僅供備考參考。