民國110年 普通考試 金融保險 貨幣銀行學概要
第1題
臺灣的10 年期公債率是0.67%；美國的10 年期公債率是0.56%，若 10 年期遠期匯率是28.995，則新臺幣即期匯率應為多少？（7 分） A 國的 M…
題目
臺灣的10 年期公債率是0.67%；美國的10 年期公債率是0.56%，若 10 年期遠期匯率是28.995，則新臺幣即期匯率應為多少？（7 分） A 國的 M B供給額為1,000 億元，其中通貨淨額為200 億元，活期存 款為800 億元。已經知道A 國的準備貨幣數量是280 億元，如果A 國 紛紛發生擠兌事件，所以民眾的活存減少，持有平均通貨數量由200 億增加為240 億，則此國的準備貨幣最終數量為何？（10 分） 何謂貨幣中立性？是否容易成立？（8 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、依利率平價說（interest rate parity）推算：資本自由移動且無風險溢酬時，F＝S×(1＋i_TW)／(1＋i_US)。以10年期公債殖利率為長期利率，i_TW＝0.67%、i_US＝0.56%、F＝28.995，解得S＝28.995×1.0056／1.0067≒28.963，即1美元兌約28.963元新臺幣。因臺灣利率較高，新臺幣遠期呈貼水（forward discount，F＞S），與計算結果相符。
- 二、準備貨幣（reserve money, MB）＝通貨淨額C＋銀行準備金R。初期C＝200億元、MB＝280億元，故R＝80億元；配合活期存款D＝800億元，法定準備率r＝R／D＝10%。擠兌後通貨增至240億元，在貨幣供給總量不變下活期存款減為760億元，R＝10%×760＝76億元，最終MB＝240＋76＝316億元，較原水準增加36億元。
- 三、貨幣中立性（money neutrality）指貨幣供給變動僅影響名目變數（物價、名目工資、名目所得），不改變實質變數（實質產出、就業、實質利率），理論基礎為古典二分法（classical dichotomy）與貨幣面紗（veil of money）。在MV＝PY中若V與Y固定，M變動將等比例反映於P，貨幣僅決定物價水準。
- 四、是否容易成立須分長短期觀察：短期因菜單成本、契約僵固與資訊不完全，名目價格與工資調整遲緩，貨幣供給增加可透過實質餘額效果刺激產出，中立性不成立；長期價格充分調整、產出回歸自然產出水準，中立性較易成立。實證上高通膨與長期資料較支持中立性，短期則常偏離。
- 五、政策意涵：若長期中立性成立，貨幣政策長期只能決定物價水準，無法提升實質產出，央行應以物價穩定為核心目標並維持獨立性；短期則可運用權衡性政策縮小產出缺口，惟須注意時間落後（time lag）與預期管理，避免政策失效或助長通膨預期。
AI 依官方試題文字產生的參考解答，非考選部公告答案，內容僅供備考參考。