首頁 / 普通考試 金融保險考古題 / 民國110年 普通考試 金融保險 貨幣銀行學概要 民國110年 普通考試 金融保險 貨幣銀行學概要考古題
民國110年 普通考試 金融保險 貨幣銀行學概要收錄考選部官方試題，共 4 題可線上瀏覽，考選部未公告本科目答案。
題目與答案
臺灣的10 年期公債率是0.67%；美國的10 年期公債率是0.56%，若
10 年期遠期匯率是28.995，則新臺幣即期匯率應為多少？（7 分）
A 國的
M B供給額為1,000 億元，其中通貨淨額為200 億元，活期存
款為800 億元。已經知道A 國的準備貨幣數量是280 億元，如果A 國
紛紛發生擠兌事件，所以民眾的活存減少，持有平均通貨數量由200
億增加為240 億，則此國的準備貨幣最終數量為何？（10 分）
何謂貨幣中立性？是否容易成立？（8 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、依利率平價說（interest rate parity）推算：資本自由移動且無風險溢酬時，F＝S×(1＋i_TW)／(1＋i_US)。以10年期公債殖利率為長期利率，i_TW＝0.67%、i_US＝0.56%、F＝28.995，解得S＝28.995×1.0056／1.0067≒28.963，即1美元兌約28.963元新臺幣。因臺灣利率較高，新臺幣遠期呈貼水（forward discount，F＞S），與計算結果相符。 二、準備貨幣（reserve money, MB）＝通貨淨額C＋銀行準備金R。初期C＝200億元、MB＝280億元，故R＝80億元；配合活期存款D＝800億元，法定準備率r＝R／D＝10%。擠兌後通貨增至240億元，在貨幣供給總量不變下活期存款減為760億元，R＝10%×760＝76億元，最終MB＝240＋76＝316億元，較原水準增加36億元。 三、貨幣中立性（money neutrality）指貨幣供給變動僅影響名目變數（物價、名目工資、名目所得），不改變實質變數（實質產出、就業、實質利率），理論基礎為古典二分法（classical dichotomy）與貨幣面紗（veil of money）。在MV＝PY中若V與Y固定，M變動將等比例反映於P，貨幣僅決定物價水準。 四、是否容易成立須分長短期觀察：短期因菜單成本、契約僵固與資訊不完全，名目價格與工資調整遲緩，貨幣供給增加可透過實質餘額效果刺激產出，中立性不成立；長期價格充分調整、產出回歸自然產出水準，中立性較易成立。實證上高通膨與長期資料較支持中立性，短期則常偏離。 五、政策意涵：若長期中立性成立，貨幣政策長期只能決定物價水準，無法提升實質產出，央行應以物價穩定為核心目標並維持獨立性；短期則可運用權衡性政策縮小產出缺口，惟須注意時間落後（time lag）與預期管理，避免政策失效或助長通膨預期。
假設一國目前正維持著充分就業（full employment）且價格水準穩定，如
果中央銀行遇到下列不同事件的情況時，應該如何操作貨幣政策來因
應？
消費者信心增加。（8 分）
股市狂跌一段時間。（8 分）
通貨存款比（currency deposit ratio）增加。（9 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、操作基本邏輯：央行以充分就業與物價穩定為目標，當事件使總需求或貨幣供給偏離目標，應採逆風而行（leaning against the wind）的權衡性政策。工具包括公開市場操作（open market operation）、重貼現率（rediscount rate）與存款準備率（required reserve ratio）；需求過熱採緊縮、需求不足採寬鬆，並以短期利率為主要操作目標。 二、消費者信心增加：消費與投資支出上升使總需求右移、產出超過潛在水準，形成正的產出缺口與物價上漲壓力。央行應採緊縮性貨幣政策：公開市場賣出有價證券收回準備貨幣、調高重貼現率與存款準備率，引導短期利率上升，經由投資與消費的利率彈性壓抑總需求，使產出回到充分就業並維持物價穩定。 三、股市狂跌一段時間：股價下跌透過財富效果（wealth effect）與托賓q值降低消費與投資，並可能使金融機構資產品質惡化而緊縮信用。央行應採寬鬆性政策：公開市場買進、調降重貼現率與準備率，必要時提供緊急流動性（lender of last resort），以壓低利率、支撐信用供給；惟須留意流動性陷阱與道德風險。 四、通貨存款比（currency–deposit ratio, C／D）上升：民眾增持通貨使貨幣乘數m＝(1＋c)／(r＋e＋c)下降，同一準備貨幣下貨幣供給減少、利率上升。央行宜擴張準備貨幣，於公開市場買進或調降準備率以抵銷乘數下滑；若準備金需求不穩，可強化公開市場操作與流動性便利機制，維持貨幣供給與利率目標。
如有一張3 年的美國國庫票據（Treasury note），這張票券的面額是
$10,000，其票面利率（coupon rate）是5%，假設利息是每年付款，當
期收益率（current yield）如下表，請計算債券的價格是多少？（6 分）
每年利率
1年
6%
2年
5%
3年
4%
何謂貨幣數量方程式？如果M 為貨幣數量，V 是貨幣流通速度，P 為
物價水準，Y 是實質GDP，請導出貨幣數量方程式。（9 分）
何謂泰勒法則？（10 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、債券價格為各期現金流量依對應即期利率折現之總和，P＝ΣC／(1＋i_t)^t＋F／(1＋i_n)^n。本題面額10,000美元、票面利率5%，年息500美元，1至3年即期利率分別為6%、5%、4%。P＝500／1.06＋500／1.05²＋10,500／(1.06×1.05×1.04)＝471.70＋453.51＋9,071.12≒9,996.33美元，接近平價、略為折價。 二、貨幣數量方程式（equation of exchange）源自Fisher交易方程式MV＝PT，將交易總量改以實質產出Y表示，即MV＝PY。式中M為貨幣數量、V為貨幣流通速度（velocity of money）、P為物價水準、Y為實質GDP，PY即名目GDP；此式為恆等式（identity），表示貨幣存量與其流通次數之乘積等於名目交易總值。 三、推導：設一年內名目交易總值為P×Y，每單位貨幣平均轉手V次，則完成交易所需貨幣M＝PY／V，移項即得MV＝PY。若再假設V與Y短期固定（古典學派），則M變動等比例反映於P，即貨幣數量說（quantity theory of money）；以成長率表示為m＋v＝p＋y。 四、泰勒法則（Taylor rule）為央行依通膨缺口與產出缺口設定政策利率的簡單回饋法則：i＝r*＋π＋0.5(π－π*)＋0.5(y－y*)／y*，r*為實質自然利率、π*為通膨目標、y*為潛在產出。當通膨高於目標或產出高於潛在水準，名目利率調升幅度應大於通膨上升幅度（Taylor principle，係數大於1），使實質利率上升以抑制總需求，兼具規則性與可預測性。
何謂選擇性信用融通？（12 分）何謂選擇性信用管制？（13 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、選擇性信用融通（selective credit easing／refinancing）指中央銀行以特定對象、特定用途或特定擔保品為條件，直接提供資金或再融通，屬信用管理的「質」的措施而非全面性數量寬鬆。其目的在導引資金流向政策優先部門，例如中小企業、出口產業、農業或政策性住宅貸款，常見工具為專案再融通、轉融通與定向貸款便利。 二、內涵與運作：央行以指定或優惠利率對特定金融機構辦理再融通，或要求銀行對指定部門放款達一定比率，並搭配信用保證與利差補貼。優點是能迅速挹注特定部門流動性、降低其融資成本；限制在於易造成資源誤置、適用對象認定爭議與道德風險，且扭曲市場利率機能，宜訂落日條款與退場機制。 三、選擇性信用管制（selective credit control）指央行針對特定信用市場的融資條件、額度或流向加以限制或規範，同屬「質」的信用管理。常見型態包括不動產信用管制（貸款成數LTV上限、寬限期、房貸風險權數）、消費者分期付款信用管制（頭期款與期數限制）、證券信用交易管制（融資比率與保證金成數）及道德勸說。 四、比較與評析：兩者同屬選擇性信用管理，惟融通係鼓勵資金流入特定部門，管制係限制資金流入特定部門，一為擴張、一為緊縮。政策上宜注意資源配置效率的扭曲、規避管道（如影子銀行）及與利率政策的搭配；我國央行多以不動產貸款成數與道德勸說執行，並須與金融監理機關協調，避免措施重疊與套利。