民國111年 普通考試 金融保險 貨幣銀行學概要
第3題
近幾年我國中央銀行（以下簡稱央行）每年的繳庫盈餘都超過2,000 億 新臺幣，約占中央政府歲入10%，報章雜誌常以政府的金雞母稱之。 請從央行的資產負債表說明我…
題目
近幾年我國中央銀行（以下簡稱央行）每年的繳庫盈餘都超過2,000 億 新臺幣，約占中央政府歲入10%，報章雜誌常以政府的金雞母稱之。 請從央行的資產負債表說明我國央行主要的損益來源有那些？它真 的是穩賺不賠的生意嗎？如果是一般營利事業的話，每年2,000 億的 淨收入，相對於其資產總額，央行的獲利能力算高嗎？（16 分） 央行和一般企業不同的是，它可以任意擴大或縮小其資產負債的規模 和項目，以達到央行所設定的最終目標，請分別說明央行的沖銷政策、 匯率穩定政策及貼放利率政策如何影響資產負債項目進而影響貨幣 供給量？（9 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、資產負債結構：央行資產主要為國外資產（外匯存底，占絕大多數，多以美國公債等債信良好標的持有）、對政府債權（持有公債）、對金融機構債權（貼放與融通）及其他資產；負債主要為通貨發行（最大且不付息的負債）、金融機構準備金存款、政府存款、央行定期存單（主要沖銷工具）及其他負債與權益。資產規模遠大於資本，具高度槓桿特性。
- 二、損益來源：收入面以國外資產的利息收益為最大宗，其次為持有國內公債利息、對銀行貼放利息、代辦國庫與鑄幣等手續費收入，以及兌換損益；支出面主要為沖銷工具利息（定存單、準備金乙戶付息）、人事與營運費用。因通貨發行幾近無成本，央行享有「鑄幣稅」（seigniorage），資金成本極低，此為盈餘的主要結構性來源。
- 三、是否穩賺不賠：並非如此。央行持有大量外幣資產，當新臺幣升值時將產生兌換損失；升息環境下長天期債券價格下跌，產生評價損失；發行定存單的沖銷成本隨利率上升而增加；金融危機時交易對手風險與資產減損亦可能發生。央行以政策目標而非獲利為導向，盈餘僅是操作副產品，年度間波動甚大。
- 四、獲利能力：以資產總額約 20 兆元估算，2,000 億元繳庫約相當於資產報酬率（ROA）1%，高於本國銀行平均約 0.6% 的水準，但遠低於一般製造業；若以淨值（資本約 200 億元）計算，股東權益報酬率（ROE）極高，反映特許發行通貨所帶來的低成本資金與高槓桿。惟繳庫占歲入 10% 係因中央政府歲入結構，不宜逕以「金雞母」概括，仍須計入政策成本與風險。
- 五、三項政策操作對資產負債與貨幣供給的影響：（1）沖銷政策：干預匯市買入外匯使國外資產與準備金同時增加，再發行定存單或吸收轉存款，使負債增加、準備金回沖，準備貨幣與貨幣供給不變，僅資產負債規模擴大。（2）匯率穩定政策：為阻升而買匯，國外資產與準備金增加，未沖銷時貨幣供給擴張；阻貶賣匯則反向收縮。（3）貼放利率政策：調降重貼現率鼓勵銀行融通，對金融機構債權與準備金增加，貨幣供給擴張；調升則反向，並具宣示效果。
AI 依官方試題文字產生的參考解答，非考選部公告答案，內容僅供備考參考。