民國114年 普通考試 金融保險 貨幣銀行學概要
第1題
假設一國政府出面擔保某公司之債券，請問此公司之債券價格會如何變 化？此外，政府公債價格會如何變化？（10 分）請以債券市場供給需求 圖形說明。（10 分）
題目
假設一國政府出面擔保某公司之債券，請問此公司之債券價格會如何變 化？此外，政府公債價格會如何變化？（10 分）請以債券市場供給需求 圖形說明。（10 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、政府出面擔保公司債，等於把該公司債的違約風險移轉給政府，投資人所要求的風險溢酬（risk premium）因此下降，公司債的風險降低、預期報酬相對提高。依債券市場供需分析，公司債需求曲線會向右移動，短期供給曲線不變，均衡價格上升、殖利率下降。
- 二、圖形配置如下：左圖為公司債市場，縱軸為債券價格P、橫軸為數量Q，需求曲線D0向下傾斜、供給曲線S0向上傾斜；擔保後需求曲線右移至D1，均衡點由E0移至E1，價格上升、數量增加。若改以殖利率為縱軸，曲線方向相反，均衡殖利率下降。請考生依此標註。
- 三、政府公債方面，受擔保公司債成為更接近公債的替代品，投資人對公債的避險需求下降，公債需求曲線左移；同時政府承擔或有負債，未來可能需要發行公債支應，公債供給曲線右移。這兩股力量都會使公債價格下跌、殖利率上升。
- 四、右圖為公債市場：需求曲線Dg0左移至Dg1，供給曲線Sg0右移至Sg1，均衡價格由Pg0降至Pg1，數量變動方向不確定，取決於兩條曲線移動幅度。若只有需求左移，數量減少；若供給右移較大，數量可能增加。價格方向較確定為下跌。
- 五、綜合而言，擔保會使公司債與公債之間的利差（credit spread）縮小，但政府債信因或有負債而惡化，可能出現公司債價格上漲、公債價格下跌的相對變化。若市場處於極端避險情境，資金仍可能流向公債，公債價格跌幅會受限，答題時宜說明此條件。
AI 依官方試題文字產生的參考解答，非考選部公告答案，內容僅供備考參考。