民國110年 普通考試 經建行政 貨幣銀行學概要
第1題
臺灣的10 年期公債率是0.67%；美國的10 年期公債率是0.56%，若 10 年期遠期匯率是28.995，則新臺幣即期匯率應為多少？（7 分） A 國的 M…
題目
臺灣的10 年期公債率是0.67%；美國的10 年期公債率是0.56%，若 10 年期遠期匯率是28.995，則新臺幣即期匯率應為多少？（7 分） A 國的 M B供給額為1,000 億元，其中通貨淨額為200 億元，活期存 款為800 億元。已經知道A 國的準備貨幣數量是280 億元，如果A 國 紛紛發生擠兌事件，所以民眾的活存減少，持有平均通貨數量由200 億增加為240 億，則此國的準備貨幣最終數量為何？（10 分） 何謂貨幣中立性？是否容易成立？（8 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、依利率平價說（interest rate parity, IRP），兩國利差應由遠期匯率溢價抵銷，公式為 F/S＝(1＋i_臺)/(1＋i_美)。已知 F＝28.995、i_臺＝0.67%、i_美＝0.56%，故 S＝28.995×(1.0056/1.0067)≒28.963，即新臺幣即期匯率約為 28.963 元兌 1 美元。
- 二、此結果顯示美元遠期呈溢價（forward premium），新臺幣遠期貶值約 0.11%，與兩國利差 0.11% 相當。計算隱含資本完全移動、無交易成本與風險溢酬、兩國債券完全替代等假設；若存在流動性溢酬、央行干預或資本管制，實際即期匯率將偏離平價水準。
- 三、準備貨幣計算：原通貨淨額 200 億、活期存款 800 億，準備 R＝280－200＝80 億，準備率 r＝80/800＝10%。擠兌後通貨增至 240 億，民眾自銀行提領 40 億，準備同額降為 40 億，故 MB＝C＋R＝240＋40＝280 億元，最終數量仍為 280 億元，並未改變。
- 四、存款緊縮效果：原貨幣乘數 m＝(1＋c)/(r＋c)＝1.25/0.35≒3.571，M＝1,000 億；擠兌後活存收縮至 400 億、c＝0.6，m＝1.6/0.7≒2.286，貨幣供給降為 640 億。可見擠兌不改變準備貨幣，卻透過乘數緊縮貨幣供給；央行若欲維持原存款規模，須買進公債 40 億使 MB 增至 320 億。
- 五、貨幣中立性（money neutrality）指貨幣供給變動僅影響名目變數（物價、名目工資、名目所得），不影響實質產出、就業與實質利率；依古典二分法與 MV＝PY，V、Y 固定時 M 與 P 同比例變動。長期因價格與工資充分調整，中立性較易成立；短期因價格僵固、資訊不完全與契約調整落後而難以成立，故短期貨幣政策仍具實質效果。
AI 依官方試題文字產生的參考解答，非考選部公告答案，內容僅供備考參考。