民國115年 普通考試 經建行政 貨幣銀行學概要
第4題
一國央行採取公開市場賣出公債時，該國的投資需求利率彈性大小，是 如何影響此一貨幣政策對均衡所得及均衡利率的效果？（25 分）
題目
一國央行採取公開市場賣出公債時，該國的投資需求利率彈性大小，是 如何影響此一貨幣政策對均衡所得及均衡利率的效果？（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、政策操作與傳遞機制：央行於公開市場賣出公債，收縮準備貨幣（reserve money），經貨幣乘數使貨幣供給減少，LM曲線左移；在IS曲線不動下，均衡利率上升、均衡所得下降。效果大小決定於IS與LM之斜率，而IS之斜率取決於投資需求對利率之彈性。
- 二、圖形結構：繪圖時橫軸為所得Y、縱軸為利率i，畫一條負斜率IS與正斜率LM，原均衡為E0；賣出公債後LM左移至LM′，新均衡E1位於E0左上方，利率上升、所得減少。另畫兩條IS，一陡峭代表投資利率彈性小、一平坦代表彈性大，分別與LM′相交，標示Y與i之變化量以比較幅度。
- 三、投資利率彈性大（IS平坦）：投資對利率高度敏感，利率些微上升即引起投資大幅減少，透過乘數效果使所得明顯下降；惟所得下降使貨幣交易需求減少，利率因而回跌，故利率上升幅度較小。結果為均衡所得減少較多、均衡利率上升較少，貨幣政策對實質產出之影響力較強。
- 四、投資利率彈性小（IS陡峭）：投資對利率不敏感，利率上升對投資與所得之抑制有限，所得減少幅度較小，卻須靠利率大幅上升才能使貨幣市場恢復均衡。結果為均衡利率上升較多、均衡所得減少較少。極端情形下，彈性為零（IS垂直）時所得完全不變，緊縮效果全反映於利率；彈性無窮大（IS水平）時利率不變，所得減少最多。
- 五、政策意涵與限制：投資利率彈性愈小，貨幣政策對所得之效果愈弱，央行欲達成所得目標須更大幅度之數量調整；彈性愈大則緊縮效果顯著。實務上尚須考量貨幣需求利率彈性（LM斜率）、預期心理、信用管道、時間落後與排擠效果；若投資同時受景氣與信心影響，單以利率彈性推論仍有其限制。
AI 依官方試題文字產生的參考解答，非考選部公告答案，內容僅供備考參考。