首頁 / 普通考試 經建行政考古題 / 民國115年 普通考試 經建行政 貨幣銀行學概要 民國115年 普通考試 經建行政 貨幣銀行學概要考古題
民國115年 普通考試 經建行政 貨幣銀行學概要收錄考選部官方試題，共 4 題可線上瀏覽，考選部未公告本科目答案。
題目與答案
請回答下列問題：
民眾網路購物可以採取超商取貨且悠遊卡付款，或是使用綁定銀行帳
戶的Line Pay 支付宅配到家。請比較這兩種交易方式對經濟體系M2
貨幣供給量和貨幣流通速度的影響。（15 分）
請說明金融監理機關把悠遊卡之類的電子票證納入電子支付機構管
理條例管理的原因及金融監理措施。（10 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、分析架構：依中央銀行定義，M2＝M1B＋準貨幣，其中準貨幣包括定期存款、定期儲蓄存款、外匯存款、郵政儲金、附買回交易餘額及貨幣市場共同基金等。M2衡量經濟體系可作為交易媒介與價值儲藏的貨幣總量；貨幣流通速度則以V＝PY／M表示，也就是名目產出對貨幣存量之比。以下依資金移轉的時點，以及資金是否計入M2的統計範圍，分別比較兩種支付方式。 二、悠遊卡於超商取貨付款：悠遊卡屬電子票證，採先儲值、後消費。民眾加值時，資金由銀行活期存款轉為卡片儲值餘額；由於儲值餘額目前不計入M2，因此加值當下M2即減少。到超商取貨付款時，只扣減儲值餘額而不動用存款，M2不再變動。但該筆消費仍計入名目交易總額，M2卻已縮小，因此衡量所得的流通速度V會上升；若以現金加值，通貨淨額亦減少，效果相同。 三、Line Pay綁定銀行帳戶付款：此屬帳戶連結式電子支付，付款時直接自付款人活期存款扣款，轉入受款之電商或物流業者存款帳戶。交易雙方均為貨幣機構存款，只是存款貨幣在體系內移轉，故M2總量不變，結構上僅為活期存款間之轉帳。就流通速度而言，單筆交易對V影響有限；但電子支付降低交易性與預防性貨幣需求，長期使民眾持有之貨幣餘額下降，V有上升趨勢。 四、綜合比較與政策意涵：兩者差異的關鍵在於資金何時離開M2。悠遊卡於加值時即脫離M2，交易時不再變動，屬存量移轉效果；Line Pay於交易時才移轉，且全程留在M2之內。就流通速度而言，兩者均使相同貨幣存量支持更多交易而使V上升，惟悠遊卡因分母縮小，上升幅度較明顯。政策上，電子貨幣普及將使M2與所得、物價之關係趨於不穩定，央行宜檢討貨幣總計數之涵蓋範圍與監控指標。 五、納管原因與監理措施：納管理由在於電子票證之儲值款項具類存款性質，涉及廣大消費者預付資金，且與電子支付業者經營相同業務，基於相同業務、相同風險、相同規範之公平競爭原則，並防制洗錢、資恐與系統性風險，爰整併原電子票證發行管理條例。監理措施包括許可制與最低資本額、儲值款項全額信託或存放銀行專戶、資通安全與個資保護、認識客戶與可疑交易申報、業務申報與金融檢查、消費爭議處理及跨境業務管理。
請回答下列問題：
金融機構為什麼可以降低借貸之間的逆選擇與道德風險？請說明之。
（10 分）
資訊揭露對股市投資人為什麼重要？請從資訊不對稱論述之。（15 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、理論基礎：資訊不對稱係指交易一方掌握他方所不知的資訊。事前為逆選擇（adverse selection），借款人較銀行更清楚自身風險；事後為道德風險（moral hazard），借款取得資金後可能改變用途或承擔過度風險。金融機構存在之理由，即在於以專業能力與規模經濟生產資訊、代理存款人監督借款人，降低這兩類交易成本。 二、降低逆選擇之機制：銀行於授信前進行篩選（screening），透過徵信調查、財務報表分析、信用評分、聯徵中心資料與擔保品估值，辨識借款人之違約機率；並以擔保品、保證人、貸款成數與差別利率設計分離均衡，使高風險者負擔較高成本而自動退出，或願提供足額擔保以傳遞可信訊號（signaling），緩解檸檬市場問題。 三、降低道德風險之機制：放款後銀行進行監督（monitoring），包括定期訪查、要求財務報表、限制資金用途、約定財務比率等限制條款（covenants），並採分期撥款與分期還本，使還款與計畫進度連結；搭配擔保品與違約加速條款，提高借款人挪用資金之機會成本。關係銀行（relationship banking）透過長期往來累積私有資訊，並以續貸與利率優惠形成誘因，進一步抑制道德風險。 四、資訊揭露對股市投資人之意義（一）降低逆選擇：公司經營者與內部人掌握較多資訊，投資人難以分辨公司良窳，只願支付平均價格，導致品質佳者退出、市場萎縮，形成檸檬市場（lemons market）。強制揭露財務報表、公開說明書與重大訊息，可使資訊由私有轉為公共財，讓價格反映真實價值，降低投資人錯價風險。 五、抑制道德風險與制度配套：定期揭露與即時重大訊息使經理人、大股東之行為受市場監督，降低掏空、關係人交易與盈餘操縱之誘因；資訊公開亦可提升股票流動性、降低公司資金成本，並壓縮內線交易空間。我國主要依證券交易法之定期申報、公開資訊觀測站、公司治理守則與會計師查核等落實。惟揭露仍有成本、資訊超載與選擇性揭露等限制，須搭配執法與市場紀律。
請說明在其他條件不變下，市場的預期通膨上升是如何對長短天期債
券價格、殖利率曲線形狀造成影響。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、基本架構：依費雪效果（Fisher effect），名目利率約等於實質利率加預期通膨率，即 i ≒ r ＋ πe；債券價格與殖利率呈反向關係，且存續期間（duration）越長，價格對利率變動越敏感。預期通膨上升時，若實質利率不變，名目利率隨之上揚，長短天期債券價格因而下跌，但跌幅與殖利率反應幅度因期限而異。 二、短期債券：短天期殖利率主要反映當前政策利率與近期通膨預期，對預期通膨上升反應直接而迅速，名目利率上升幅度接近預期通膨之變動；惟其存續期間短，價格下跌幅度相對有限。若市場認為通膨上升僅屬暫時，短期殖利率上升較多而長天期變動不大，殖利率曲線呈平坦化（flattening）。 三、長期債券：長天期殖利率除反映預期未來短期利率之平均外，另含期限溢價（term premium）與通膨風險溢價。若預期通膨上升被視為持久，或央行信譽受損致通膨預期失錨，投資人將要求更高風險補償，長率升幅可能大於短率；反之若僅為短期衝擊，長率變動有限。無論何者，長債存續期間長，價格跌幅均大於短債。 四、殖利率曲線形狀的兩種情境：（1）通膨預期小幅上升且仍受錨定，市場預期央行將升息，短率上升多於長率，曲線趨於平坦，甚至出現逆斜率（倒掛）；（2）市場認為央行反應落後、通膨將持續，長率因風險溢價上升而升幅更大，曲線趨於陡峭。前者常見於景氣循環末段，後者則反映通膨預期失控之風險。 五、理論佐證與繪圖提醒：預期理論認為長率為未來短率之平均，曲線形狀取決於預期通膨路徑；流動性溢價理論加入期限溢價，解釋長率通常較高；市場區隔理論則強調長短天期資金供需各自決定。繪圖時以期限為橫軸、殖利率為縱軸，先畫原曲線，再分別標示平坦化與陡峭化兩種移動，並註明各期限利率變動方向。須注意其他條件不變之前提，若同時出現衰退預期或避險需求，長率可能反而下降。
一國央行採取公開市場賣出公債時，該國的投資需求利率彈性大小，是
如何影響此一貨幣政策對均衡所得及均衡利率的效果？（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、政策操作與傳遞機制：央行於公開市場賣出公債，收縮準備貨幣（reserve money），經貨幣乘數使貨幣供給減少，LM曲線左移；在IS曲線不動下，均衡利率上升、均衡所得下降。效果大小決定於IS與LM之斜率，而IS之斜率取決於投資需求對利率之彈性。 二、圖形結構：繪圖時橫軸為所得Y、縱軸為利率i，畫一條負斜率IS與正斜率LM，原均衡為E0；賣出公債後LM左移至LM′，新均衡E1位於E0左上方，利率上升、所得減少。另畫兩條IS，一陡峭代表投資利率彈性小、一平坦代表彈性大，分別與LM′相交，標示Y與i之變化量以比較幅度。 三、投資利率彈性大（IS平坦）：投資對利率高度敏感，利率些微上升即引起投資大幅減少，透過乘數效果使所得明顯下降；惟所得下降使貨幣交易需求減少，利率因而回跌，故利率上升幅度較小。結果為均衡所得減少較多、均衡利率上升較少，貨幣政策對實質產出之影響力較強。 四、投資利率彈性小（IS陡峭）：投資對利率不敏感，利率上升對投資與所得之抑制有限，所得減少幅度較小，卻須靠利率大幅上升才能使貨幣市場恢復均衡。結果為均衡利率上升較多、均衡所得減少較少。極端情形下，彈性為零（IS垂直）時所得完全不變，緊縮效果全反映於利率；彈性無窮大（IS水平）時利率不變，所得減少最多。 五、政策意涵與限制：投資利率彈性愈小，貨幣政策對所得之效果愈弱，央行欲達成所得目標須更大幅度之數量調整；彈性愈大則緊縮效果顯著。實務上尚須考量貨幣需求利率彈性（LM斜率）、預期心理、信用管道、時間落後與排擠效果；若投資同時受景氣與信心影響，單以利率彈性推論仍有其限制。