民國113年 離島四等 經建行政 貨幣銀行學概要考古題
民國113年 離島四等 經建行政 貨幣銀行學概要收錄考選部官方試題，共 4 題可線上瀏覽，考選部未公告本科目答案。
題目與答案
若中央銀行依循下列泰勒法則（Taylor rule）訂定目標利率：
目標利率=2%+當前通貨膨脹率+1
3(通膨缺口)+ 2
3 (產出缺口)
給定當前通貨膨脹率為4%；目標通貨膨脹率為1%；且產出高於潛在產
出（potential output）3%。試分別定義並說明通膨缺口與產出缺口。此
外，請列式計算中央銀行依循此泰勒法則設定的目標利率應為多少？
（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、通膨缺口（inflation gap）指當前通貨膨脹率與中央銀行目標通膨率之差，即π−π*。正值表示通膨高於目標、經濟偏熱；負值表示低於目標。本題當前通膨率4%、目標1%，故通膨缺口為4%−1%=3個百分點。此為「百分點」而非「百分比」，作答時宜明確區分。
- 二、產出缺口（output gap）指實際產出（Y）偏離潛在產出（Y*）的程度，常以（Y−Y*）／Y*×100%表示；正缺口代表實際產出高於潛在產能、資源使用偏緊，負缺口代表景氣低迷。本題產出高於潛在產出3%，即產出缺口為+3%，實際產出約為潛在產出的1.03倍。
- 三、依題目泰勒法則（Taylor rule）：i=2%+π+(1/3)(π−π*)+(2/3)(Y−Y*)/Y*。代入π=4%、π*=1%、通膨缺口=3%、產出缺口=3%，得i=2%+4%+(1/3)(3%)+(2/3)(3%)=2%+4%+1%+2%=9%。故目標利率為9%。
- 四、政策解讀：通膨缺口與產出缺口均為正，顯示經濟同時有通膨壓力與超潛能產出，依此規則央行應採緊縮性政策、提高目標利率。惟泰勒法則僅為參考架構，實務上尚須考慮金融穩定、匯率、資料落後、係數估計不確定性及供給面衝擊；離島小型開放經濟尤須留意進口物價與外部需求波動，不宜機械式全額反應。
中央銀行的貨幣政策工具包含：公開市場操作、重貼現政策，以及調整
法定存款準備率。試述中央銀行應如何分別使用上述貨幣政策工具以達
到增加貨幣供給的目的？並說明各貨幣政策工具的變動是透過貨幣基
數（monetary base）或是貨幣乘數（money multiplier）影響貨幣供給。
（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、貨幣供給可表示為M=m×MB，其中MB為貨幣基數（monetary base，又稱準備貨幣），等於通貨發行額加存款準備金；m為貨幣乘數（money multiplier），約為(1+c)/(rr+e+c)，c為通貨存款比、rr為法定準備率、e為超額準備率。央行增加貨幣供給，可提高MB或提高m。
- 二、公開市場操作（open market operation）：央行在公開市場買入政府公債、央行定存單或其他合格證券，將資金釋出給銀行體系，使銀行準備金與通貨增加，MB直接上升；在乘數不變下，貨幣供給呈倍數擴張。此工具可精確控制數量、具可逆性，適合日常流動性調節，主要透過貨幣基數發揮效果。
- 三、重貼現政策（discount policy）：央行調降重貼現率、放寬合格票據與擔保品範圍、延長融通期限，可降低銀行向央行融通成本，鼓勵銀行增加借入準備；借入準備增加使MB上升，進而透過乘數增加貨幣供給。其效果主要經由貨幣基數，但具被動性，銀行是否借款仍取決於資金需求與信心。
- 四、法定存款準備率（required reserve ratio）：央行調降法定準備率，會使原有準備金中更多部分轉為超額準備，銀行可貸資金增加，貨幣乘數m上升；在MB未經沖銷而大致不變時，貨幣供給因乘數擴大而增加。此工具效果強烈、影響全面，但調整頻繁易造成銀行流動性與放款劇烈波動，通常僅作宣示或重大調整。
- 五、比較與政策搭配：公開市場操作與重貼現政策主要改變MB，法定準備率主要改變m；實務上央行常以公開市場操作沖銷準備率或外匯干預造成的流動性變化，並以重貼現窗口提供最後融通。欲增加貨幣供給時，可買進證券、調降重貼現率並調降準備率，但須注意通膨預期、資產泡沫與金融穩定，避免寬鬆過度。
假設一開始經濟體處於自然失業率（natural rate of unemployment）。試藉由
長期與短期菲利浦曲線（Phillips curve）的圖形，描繪並以文字說明未預期
的擴張性貨幣政策，對通貨膨脹率與失業率的短期與長期影響。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、自然失業率（natural rate of unemployment）是經濟在潛在產出下仍存在的摩擦性與結構性失業，長期菲利浦曲線（long-run Phillips curve, LRPC）為通過該失業率的垂直線。短期菲利浦曲線（short-run Phillips curve, SRPC）則因價格黏性、工資契約與貨幣幻覺而呈負斜率，通膨與失業間存在短期取捨。
- 二、初始均衡：橫軸為失業率u、縱軸為通膨率π，LRPC在u=un處垂直；SRPC1向下傾斜，與LRPC相交於A點，此時π=πe=π0、u=un。繪圖時應標出u_n、π0、A點，並以箭頭表示SRPC1的負斜率。
- 三、未預期擴張政策：央行增加貨幣供給、壓低利率，總需求（aggregate demand）右移，物價與實際通膨率上升至π1；因工資與價格尚未調整，實質工資下降、廠商增產，失業率由un降至u1（u1<un），經濟沿SRPC1由A點移至B點，短期產出高於潛在產出。
- 四、長期調整：勞工與廠商觀察到物價上漲後，調高通膨預期至π1，要求更高名目工資，SRPC由SRPC1上移至SRPC2；失業率逐漸回到自然失業率un，經濟由B點移至C點，通膨率維持在較高的π1。故長期菲利浦曲線仍垂直，貨幣政策只有通膨效果、無持久產出效果。
- 五、政策啟示與繪圖提醒：未預期寬鬆可短期降低失業，但預期一旦調整，失業回到自然率、通膨更高；若政策被預期，短期效果亦會減弱。繪圖須清楚標示A（初始）、B（短期）、C（長期）及SRPC上移方向，並註明LRPC垂直於un，以呈現短期取捨與長期中立性。
試藉由IS-LM 模型，描繪並以文字說明由於原物料價格上漲所帶來的一
次性物價水準提高，對均衡產出以及均衡利率的影響。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、模型設定：IS-LM模型（IS-LM model）中，IS曲線代表商品市場均衡，利率與產出呈負向關係；LM曲線代表貨幣市場均衡，利率與產出呈正向關係。假設名目貨幣供給M固定、物價水準P為外生，實質貨幣供給為M/P。
- 二、衝擊機制：原物料價格上漲使物價水準由P0一次性升至P1，在名目貨幣供給不變下，實質貨幣供給M/P下降；既有產出與利率下，貨幣市場出現超額貨幣需求，民眾出售債券換取貨幣，債券價格下跌、利率上升，LM曲線由LM0向左上方移至LM1。
- 三、圖形與均衡變動：橫軸為產出Y、縱軸為利率r，IS向下、LM向上。LM左移後與IS相交於新均衡E1；相對原均衡E0，均衡產出由Y0降至Y1，均衡利率由r0升至r1。繪圖時應標示IS、LM0、LM1、E0、E1，並以箭頭標明LM左移及Y下降、r上升。
- 四、傳導與政策意涵：利率上升使投資與耐久消費減少，透過排擠效果使產出下降；若原物料上漲同時壓縮企業利潤，IS可能左移，將使產出進一步下降，但利率變動方向取決於IS與LM移動幅度。若央行採寬鬆政策增加M，可部分抵銷LM左移，但可能助長通膨。
- 五、限制與長期：此為比較靜態分析，一次性物價上升不同於持續通膨，不會使LM無限期左移；若預期通膨上升，名目利率將含費雪效果（Fisher effect）。長期若價格與工資充分調整，經濟可回歸潛在產出，惟調整過程可能漫長；答題時應明確區分短期緊縮效果與長期調整。