首頁 / 地方四等 經建行政考古題 / 民國113年 地方四等 經建行政 貨幣銀行學概要 民國113年 地方四等 經建行政 貨幣銀行學概要考古題
民國113年 地方四等 經建行政 貨幣銀行學概要收錄考選部官方試題，共 4 題可線上瀏覽，考選部未公告本科目答案。
題目與答案
若中央銀行依循下列泰勒法則（Taylor rule）訂定目標利率：
目標利率=2%+當前通貨膨脹率+1
3(通膨缺口)+ 2
3 (產出缺口)
給定當前通貨膨脹率為4%；目標通貨膨脹率為1%；且產出高於潛在產
出（potential output）3%。試分別定義並說明通膨缺口與產出缺口。此
外，請列式計算中央銀行依循此泰勒法則設定的目標利率應為多少？
（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、通膨缺口的定義：通膨缺口（inflation gap）是指當前實際通貨膨脹率與央行目標通膨率之差，通常以百分點表示。本題實際通膨率為4%、目標通膨率為1%，缺口為4%－1%＝3個百分點。缺口為正表示通膨高於目標，央行應朝緊縮方向調整；缺口為負則代表通膨不足，宜採寬鬆。此缺口反映央行對物價穩定目標的偏離程度。 二、產出缺口的定義：產出缺口（output gap）是指實際產出Y與潛在產出Y*（potential output）之間的差距，通常以（Y－Y*）／Y*×100%表示，用以衡量經濟資源利用的鬆緊。正值稱正缺口，表示實際產出高於潛在產出、景氣過熱、失業低於自然失業率；負值為負缺口，代表產能閒置與景氣衰退。本題產出高於潛在產出3%，即缺口為正3%。 三、列式計算：目標利率＝2%＋4%＋(1/3)×3%＋(2/3)×3%＝2%＋4%＋1%＋2%＝9%。式中2%為中性實質利率（natural real rate）之設定，當前通膨率4%反映對物價的補償；通膨缺口3個百分點乘上權重1/3得1%，產出缺口3%乘上權重2/3得2%。故央行依此規則應設定之名目目標利率為9%。 四、政策意涵與限制：9%明顯高於中性水準，顯示央行應大幅緊縮。惟泰勒法則僅為政策指引（policy guideline），非機械公式；實務上尚須考量金融穩定、匯率、資產價格、資料修正與前瞻指引，且原版Taylor（1993）係數為0.5與0.5，本題權重不同將改變建議值。若產出缺口估計誤差大，恐導致過度緊縮，宜以區間或穩健原則操作。
中央銀行的貨幣政策工具包含：公開市場操作、重貼現政策，以及調整
法定存款準備率。試述中央銀行應如何分別使用上述貨幣政策工具以達
到增加貨幣供給的目的？並說明各貨幣政策工具的變動是透過貨幣基
數（monetary base）或是貨幣乘數（money multiplier）影響貨幣供給。
（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、分析架構：貨幣供給可表示為M＝m×MB，其中MB為貨幣基數（monetary base，又稱強力貨幣high-powered money），m為貨幣乘數（money multiplier）。央行欲增加貨幣供給，可提高MB，或提高m，或兩者並行。以下三項工具分別經由不同管道發揮作用，且效果、時效與副作用各異。 二、公開市場操作（open market operations）：央行在次級市場買進政府公債時，支付價款使銀行體系準備金與社會現金通貨增加，貨幣基數因而等額上升，再經乘數效果擴張存款貨幣。此工具透過MB管道發揮作用，具主動、可精細微調、即時見效且可逆轉之優點，為最常使用之日常工具。 三、重貼現政策（discount window／rediscount policy）：央行調降重貼現率或放寬貼現合格票據與擔保品條件，可降低銀行借入準備的成本與意願，使借入準備（borrowed reserves）增加，貨幣基數隨之擴大。此亦屬MB管道，但屬被動性質，成效取決於銀行是否前來融通，並具宣示效果（announcement effect），宜作為流動性支援而非主要調節工具。 四、法定存款準備率（required reserve ratio）：調降法定準備率可釋放銀行的超額準備，降低每單位準備所能支持的存款限制。以簡單乘數m＝(1＋c)／(r＋e＋c)觀之，r下降使分母縮小、m上升，故屬貨幣乘數管道。此工具效果最為強烈、影響全面，惟易造成劇烈震盪與市場干擾，各國多僅在結構性調整時使用。 五、搭配運用與限制：正常時期以公開市場操作微調；發生系統性流動性不足時，以貼現窗口提供最後貸者功能；準備率調整則用於長期結構調整。須注意銀行若大量持有超額準備、現金外流（c上升）或放款意願低落，乘數效果將被削弱；在零利率下限下，工具傳導亦可能失靈，宜輔以量化寬鬆與前瞻指引。
假設一開始經濟體處於自然失業率（natural rate of unemployment）。試藉由
長期與短期菲利浦曲線（Phillips curve）的圖形，描繪並以文字說明未預期
的擴張性貨幣政策，對通貨膨脹率與失業率的短期與長期影響。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、基本概念：菲利浦曲線（Phillips curve）描述通貨膨脹率與失業率之間的取捨。短期菲利浦曲線（SRPC）為負斜率，位置取決於預期通膨率；長期菲利浦曲線（LRPC）為垂直線，位於自然失業率（natural rate of unemployment, un）之上，因長期貨幣中立（monetary neutrality），失業不受通膨影響。 二、初始均衡：經濟體原處於自然失業率，實際通膨等於預期通膨，對應圖上LRPC與SRPC之交點A，此時失業率為un、通膨率為π0。此點亦為長期均衡，物價預期與實際一致，無意外利得或損失。 三、短期影響：央行採未預期的擴張性貨幣政策，名目貨幣供給增加使總需求右移，物價上漲。由於工資與價格契約尚未調整，實質工資下降、廠商誤將物價上漲視為相對價格上升而增產增雇，經濟沿原SRPC由A上移至B點：通膨率上升至π1，失業率降至低於un。 四、長期影響：勞工與廠商逐漸認知物價上漲，預期通膨上調，工資要求提高，SRPC向上（右）移動。失業回升至un，經濟由B移至新SRPC與LRPC交點C，通膨率進一步升至π2。長期結果為失業不變、通膨更高，即貨幣長期中立，擴張政策僅推升物價水準。 五、圖形繪製提示：橫軸為失業率u、縱軸為通膨率π；先畫垂直的LRPC於un，再畫負斜率的SRPC通過A（un, π0）；箭頭由A沿SRPC至B（u1小於un, π1），再垂直上移SRPC並標示C（un, π2）。請標註失業率、通膨率、A、B、C與SRPC、LRPC。理性預期學派另主張若政策被預見，短期效果將消失。
試藉由IS-LM 模型，描繪並以文字說明由於原物料價格上漲所帶來的一
次性物價水準提高，對均衡產出以及均衡利率的影響。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方） 一、模型設定：IS曲線代表商品市場均衡Y＝C(Y－T)＋I(i)＋G，負斜率；LM曲線代表貨幣市場均衡M／P＝L(Y, i)，正斜率。兩線交點決定均衡產出Y與均衡利率i。模型假設物價P外生，故物價變動主要透過實質貨幣供給M／P影響LM。 二、傳導過程：原物料價格上漲造成一次性物價水準由P0升至P1，名目貨幣供給M不變下，實質貨幣供給M／P下降。為維持貨幣市場均衡，任一產出水準下利率須上升，LM曲線向左（上）移動。均衡由E0移至E1，均衡產出下降、均衡利率上升，投資與利率敏感消費被排擠。 三、IS面的可能效果：物價上升使實質餘額（real balances）與實質財富減少，消費可能下降，IS曲線左移，將進一步壓低產出；若廠商投資信心受成本上升影響，亦同。惟若央行採釘住利率（interest rate targeting）操作，則透過公開市場買進維持利率，LM回移，產出可回復，代價是物價與名目貨幣更高。 四、圖形繪製提示：橫軸為產出Y、縱軸為利率i；IS由左上向右下、LM由左下向右上。畫初始LM0與IS交於E0（Y0, i0），再畫左移後LM1交IS於E1（Y1小於Y0, i1大於i0），以箭頭標示LM左移方向。請標註座標軸、曲線名稱、E0、E1及利率上升、產出下降。 五、限制與延伸：IS-LM屬需求面模型，僅以物價外生變動間接處理供給衝擊，未能呈現原物料上漲對生產成本與潛在產出的直接影響。若改以AD-AS分析，短期總供給左移將使物價上升、產出下降，形成停滯性通膨（stagflation），央行面臨緊縮抑通膨或寬鬆救產出的兩難，宜以核心通膨與通膨預期為判斷依據。