民國110年 高考三級 金融保險 貨幣銀行學
第2題
美國Fed、歐洲央行（ECB）、日本央行（BOJ）三大央行在COVID-19 疫情，所採取貨幣政策措施對小型開放經濟體的臺灣影響為何？因應 COVID-19 疫…
題目
美國Fed、歐洲央行（ECB）、日本央行（BOJ）三大央行在COVID-19 疫情，所採取貨幣政策措施對小型開放經濟體的臺灣影響為何？因應 COVID-19 疫情，臺灣央行是否適合也跟進上述三大央行採QE 措施？ （25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、三大央行主要措施：Fed 將聯邦資金利率降至 0 至 0.25%，推動無上限量化寬鬆（QE）購買公債與 MBS，並設 PDCF、MMLF、CPFF 等流動性便利；ECB 推出疫情緊急資產購買計畫（PEPP），擴大 TLTRO III 並放寬擔保品；BOJ 維持負利率與殖利率曲線控制（YCC），提高 ETF 與公司債購買上限。共同特徵為大規模資產購買、前瞻指引與流動性支持。
- 二、對臺灣之外溢影響：其一，全球流動性氾濫使熱錢流入，新台幣升值壓力大，出口報價競爭力受損，壽險業海外投資之匯兌與避險成本上升。其二，台美利差擴大而國內利率偏低，資金流向股市與房市，資產價格上漲、財富效果不均。其三，2020 年 3 月美元荒時國內美元拆款利率飆升，央行須以換匯與美元流動性機制因應。其四，原物料與運費上漲帶來輸入性通膨壓力。
- 三、臺灣不宜全面跟進 QE 之理由：臺灣超額準備充裕、銀行流動性無虞，政策利率仍有下調空間（重貼現率 1.125%），無須以購債挹注。國內公債市場規模小、次級市場流動性不足，大規模購債易扭曲殖利率、使央行持有公債比重過高，衍生財政支配（fiscal dominance）與退場困難。且 QE 屬總量寬鬆，難以定向導引至受困產業。
- 四、採行替代工具：央行以「精準寬鬆」因應，包括調降政策利率半碼、公開市場操作釋金、中小企業專案貸款（C 方案）與勞工紓困貸款，並維持匯率相對穩定。此舉可降低特定部門之融通成本，避免全局性資產泡沫；惟須注意專案貸款之信用風險與道德危險，並定期評估退場時機。
- 五、搭配政策與限制：寬鬆環境易推升房價與信用擴張，宜以選擇性信用管制（selective credit controls）與總體審慎措施（macroprudential policy）搭配，如不動產貸款成數與寬限期規範，並強化壓力測試與流動性覆蓋比率（LCR）監理。結論：臺灣宜採「精準寬鬆、匯率穩定、審慎監理」三角策略，而非仿效大規模 QE。
AI 依官方試題文字產生的參考解答，非考選部公告答案，內容僅供備考參考。