民國110年 高考三級 商業行政 貨幣銀行學
第3題
央行在110 年3 月18 日理監事會後記者會，提到『經濟體貨幣政策與財 政政策的協調問題』，而近期貨幣政策與財政政策的連結加深，已引發央 行獨立性與可信度受損…
題目
央行在110 年3 月18 日理監事會後記者會，提到『經濟體貨幣政策與財 政政策的協調問題』，而近期貨幣政策與財政政策的連結加深，已引發央 行獨立性與可信度受損等疑慮，恐為經濟與金融穩定帶來隱憂。請分析這 些隱憂有那些？另外，若貨幣寬鬆持續過久，會產生什麼問題？（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 疫情後各國採擴張性財政與貨幣政策，央行大規模購買政府公債，使貨幣政策與財政政策連結加深。此舉雖有助穩定市場與支持復甦，卻可能形成財政支配（fiscal dominance），即利率與購債決策受政府融資需求牽制，削弱央行依物價穩定目標自主調整的能力。
- 隱憂之一為央行獨立性與可信度受損：若市場認為央行將為政府赤字融通，通膨預期可能上升，名目長率與風險溢酬走高；央行資產負債表暴露於利率與信用風險，升息可能產生評價損失與繳庫減少。政治壓力也可能使政策延後退場，損及政策紀律。
- 此外，長期購債與低利率扭曲市場價格與資源配置，壓縮銀行利差、鼓勵追逐收益（reach for yield），推升不動產與股市泡沫，並使高負債企業與殭屍企業得以存續，降低生產力。財富效果集中於資產持有者，也可能加劇所得與財富不均。
- 貨幣寬鬆持續過久，將累積金融脆弱性：槓桿與期限錯配上升、資產價格偏離基本面，一旦利率反轉，可能引發資產重估、流動性緊縮與信用事件。央行也面臨退場困難，過早緊縮恐造成市場震盪，過晚則通膨與泡沫惡化，形成政策兩難。
- 因應之道在於清楚界定政策目標與合作界線，強化央行透明度、問責與溝通，避免直接為財政赤字融通；並以宏觀審慎工具管理槓桿與不動產風險，建立可信的財政紀律與退場路徑，方能維持獨立性與金融穩定。
AI 依官方試題文字產生的參考解答，非考選部公告答案，內容僅供備考參考。