民國113年 離島三等 經建行政 貨幣銀行學
第3題
請利用可貸資金理論分別分析下列因素對市場利率的影響：經濟復甦、 預期通貨膨脹率上升、財政赤字加大、貨幣供給量增加。（25 分）
題目
請利用可貸資金理論分別分析下列因素對市場利率的影響：經濟復甦、 預期通貨膨脹率上升、財政赤字加大、貨幣供給量增加。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、理論架構：可貸資金理論（loanable funds theory）認為利率由可貸資金的供給與需求共同決定。供給來自儲蓄（S）與貨幣創造（ΔM，含銀行信用擴張）；需求來自投資（I）、政府赤字融通（G−T）與國外淨需求。均衡條件為 S + ΔM = I + (G−T) + NX_d，均衡利率即供給與需求相等時的水準。
- 二、經濟復甦：景氣回溫使企業預期報酬上升，投資需求曲線右移；同時所得增加使儲蓄供給亦增加。一般而言，投資需求的移動幅度大於儲蓄供給，故均衡利率上升、可貸資金數量增加。影響方向為利率上升，惟幅度取決於儲蓄對利率的敏感性。
- 三、預期通貨膨脹率上升：依費雪效果（Fisher effect），貸款人要求較高的名目利率以維持實質報酬，借款人亦因實質債務負擔減輕而願意支付較高名目利率，供給與需求同時移動，名目利率上升幅度約等於預期通膨上升幅度，實質利率變動不大。影響方向為名目利率上升。
- 四、財政赤字加大：政府為融通赤字而進入市場舉債，可貸資金需求曲線右移，利率上升，民間投資受排擠（crowding out）；若改以貨幣融通（印鈔）方式，供給亦增加，利率上升幅度較小，但物價上漲壓力較大。影響方向為利率上升。
- 五、貨幣供給量增加：中央銀行透過公開市場買進或降低存款準備率，使可貸資金供給曲線右移，利率下降，此即流動性效果（liquidity effect）；惟所得與物價隨後上升，可能帶動需求右移，而使利率回升，即所得效果與物價預期效果。故長期利率未必下降，須視各效果強弱而定。
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