民國114年 離島四等 經建行政 貨幣銀行學概要
第2題
請回答下列問題： 何謂貨幣中立性？（10 分） 請以貨幣流通速度是否穩定，討論貨幣政策的有效性。（15 分）
題目
請回答下列問題： 何謂貨幣中立性？（10 分） 請以貨幣流通速度是否穩定，討論貨幣政策的有效性。（15 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、貨幣中立性（neutrality of money）係指貨幣供給變動只影響名目變數，例如物價水準、名目工資、名目利率與名目匯率，而不影響實質變數，例如實質產出、就業量、實質利率與實質工資。其理論基礎為古典學派的二分法（classical dichotomy）與貨幣數量學說 MV = PY。
- 二、成立條件與長短期差異：在價格與工資完全伸縮、無貨幣幻覺、預期完全理性下，貨幣供給增加只會等比例推動物價，實質產出回到自然產出水準，故長期貨幣中立。短期因菜單成本、契約工資等名目僵固性（nominal rigidity），貨幣供給增加可提高實質產出，故短期不中立，形成短期 Phillips 曲線的取捨。
- 三、以流通速度穩定性討論政策有效性：由交易方程式 MV = PY 可得 M = PY/V。若貨幣流通速度 V 穩定且可預測，央行控制 M 即可有效控制名目所得 PY，貨幣政策具有效性；此為 1970 年代貨幣學派主張的貨幣目標化（monetary targeting），例如德國央行採行貨幣目標，Friedman 亦提出 k% 法則。
- 四、V 不穩定時的侷限：1980 年代金融創新、NOW 帳戶、信用卡與電子支付興起，使交易型貨幣需求與 V 大幅波動；利率自由化亦改變持有貨幣的機會成本。V 不穩定使 M 與 PY 的連結鬆動，貨幣數量目標屢屢失準（如美國 1979 至 1982 年實驗失敗），貨幣政策有效性因而下降。
- 五、政策建議：V 不穩定時宜改採利率規則（Taylor rule）或通膨目標化（inflation targeting），直接釘住最終目標而非中間目標；並以短期利率為操作工具、加強溝通與預期管理。我國央行以 M2 為參考區間而非硬性目標，兼採利率與數量指標，以降低 V 波動的干擾。
AI 依官方試題文字產生的參考解答，非考選部公告答案，內容僅供備考參考。