民國112年 地方四等 經建行政 貨幣銀行學概要考古題
民國112年 地方四等 經建行政 貨幣銀行學概要收錄考選部官方試題，共 4 題可線上瀏覽，考選部未公告本科目答案。
題目與答案
一般而言，貨幣市場指短期（一年之內）資金融通的市場；資本市場指
較長期的市場。請說明下列四種貨幣、資本市場的工具，並說明其意義：
國庫券。（6 分）
銀行承兌匯票。（6 分）
存託憑證。（6 分）
公司債。（7 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、總說：貨幣市場（money market）是指到期日在一年以內的短期債務憑證流通市場，功能在於調節短期流動性與資金調度；資本市場（capital market）是指到期日在一年以上或無到期日的長期證券市場，功能在於融通長期投資。以下四項工具中，國庫券與銀行承兌匯票屬於貨幣市場工具，存託憑證與公司債屬於資本市場工具。
- 二、國庫券（Treasury bill）：政府為調節國庫收支或執行貨幣政策，以貼現方式折價發行、到期依面額償還之短期債務憑證，台灣常見天期為 91、182、273、364 天。因其無違約風險、流動性高、次級市場活絡，為央行公開市場操作主要標的，其利率亦為短期利率重要指標。
- 三、銀行承兌匯票（banker's acceptance, BA）：廠商因國內外貿易簽發遠期匯票，經銀行在票面承兌、承諾到期付款後，成為可流通的短期票據，期間通常為 30 至 180 天。銀行承兌可提升票據信用，持票人可向銀行貼現或在次級市場出售；對進出口商是貿易融資工具，對銀行則收取承兌費並承擔信用風險。
- 四、存託憑證（depositary receipt, DR）：企業將股票寄託於保管機構，由存託銀行發行表彰該股票權利之憑證，並在另一市場掛牌交易。依發行地與標的可分為 ADR、GDR 及 TDR（台灣存託憑證）。因其表彰股權且無到期日，屬資本市場工具，功能在於突破跨境投資障礙、擴大企業籌資來源並便利投資人參與。
- 五、公司債（corporate bond）：企業為籌措長期資金，依公司法與證券交易法發行、承諾按期付息並到期還本之債務憑證，期間多在一年以上。可依有無擔保分為有擔保與無擔保公司債，依權利設計分為可轉換公司債、附認股權公司債等。投資人承擔信用風險（違約風險），故殖利率含風險溢酬，並受信用評等等級影響。
一般而言，中央銀行為代表國家的銀行，請問：臺灣中央銀行的核心職
責與業務為何？（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、法律定位與核心職責：依《中央銀行法》第 2 條，中央銀行經營目標為促進金融穩定、健全銀行業務、維護對內及對外幣值之穩定，並於上述目標範圍內協助經濟發展。央行同時扮演「發行的銀行」、「銀行的銀行」與「國家的銀行」三重角色，並享有一定程度的獨立性。
- 二、發行銀行職能：央行獨占發行法償貨幣，調節通貨數量與券幣結構，辦理發行準備。通貨為央行負債，央行透過買進外匯或債券等資產，創造準備貨幣（reserve money），因此資產面操作與通貨供給密切相關。
- 三、銀行的銀行職能：收受銀行存款準備金、辦理重貼現與擔保放款融通、提供日間流動性，並在金融危機時扮演最後貸款者（lender of last resort）；同時主持票據交換與大額支付清算系統，維護支付系統之安全與效率。
- 四、國家的銀行職能：經理國庫、保管政府存款、辦理政府債券之發行與還本付息；管理外匯存底、干預外匯市場以維持對外幣值穩定；代表國家參與國際金融組織與雙邊金融合作。
- 五、貨幣政策與總體審慎：以公開市場操作、重貼現率、存款準備率為三大工具，輔以選擇性信用管制與窗口指導，透過操作目標影響中間目標（如 M2、長短期利率），最終達成物價穩定。金融監理方面與金管會分工，央行侧重總體審慎與流動性管理。
假設某國中央銀行大量增加貨幣供給以降低失業率，則該國貨幣將會升
值或貶值？試說明之。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、結論：在其他條件不變下，央行大量增加貨幣供給以降低失業，本國貨幣傾向貶值（depreciation）。惟此為「傾向」而非必然，仍須視資本移動、預期心理與政策搭配而定。
- 二、利率管道：貨幣供給增加使短期實質利率下降，本國資產報酬相對降低；依利率平價（interest rate parity）與資本自由移動，資金外流，外匯市場對外幣需求增加、本幣供給增加，遂使本幣貶值。
- 三、物價與購買力平價管道：寬鬆政策帶動總需求與物價上升，本國物價相對外國上漲，依相對購買力平價，本幣應貶值；同時預期通膨上升降低實質貨幣需求，加速資本外流與貶值壓力。
- 四、與失業的連結及政策意涵：央行以降低失業為目標採擴張政策，短期可透過貶值提升出口競爭力、改善經常帳，支撐產出與就業；但此為「以鄰為壑」效果，若各國競相貶值形成貨幣競貶，效果將相互抵銷。
- 五、例外與限制：若經濟陷入流動性陷阱、市場預期央行隨後緊縮，或本國資產被視為避險標的而吸引資金流入，大量寬鬆可能反而升值；若採沖銷干預或資本管制，貶值幅度亦受限。答題時宜先下結論，再依利率、物價、預期三管道論證，並補充例外。
請說明購買力平價說及其缺點，並說明為何購買力平價說的短期解釋能
力較長期解釋能力差。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、意義：購買力平價說（purchasing power parity, PPP）主張兩國貨幣之均衡匯率取決於兩國物價水準之相對關係。絕對 PPP 以直接報價表示為 S＝P／P*；相對 PPP 則指匯率變動率約等於兩國通膨率之差，即 ΔS／S ≈ π－π*。
- 二、理論基礎：源於一價法則（law of one price），在無運輸成本、無貿易障礙、商品同質且可自由套利的前提下，同一商品以同一貨幣計價應相等；將個別商品加總至物價指數，即導出 PPP。
- 三、主要缺點：運輸成本與關稅、配額等貿易障礙；服務、不動產等非貿易財無法套利；商品品質、品牌與規格差異；市場結構造成訂價能力（pricing to market）；各國物價指數涵蓋範圍、權數與基期不同；以及 Balassa-Samuelson 效果，即生產力成長較快國家實質匯率趨於升值。
- 四、短期解釋力較差之原因：商品市場價格具僵固性（sticky prices），調整需時；套利存在時滯與交易成本；相對於商品市場，金融資產市場調整迅速，短期匯率主要由資本流動、利差、預期與新聞驅動，因而偏離 PPP。
- 五、超調與長期收斂：Dornbusch 匯率超調（overshooting）模型指出，貨幣衝擊下短期匯率會過度反應，長期才回歸 PPP。長期因物價充分調整、套利力量累積，PPP 解釋力較佳，實證上偏離呈均值復歸但收斂速度緩慢，故 PPP 宜作為長期匯率之參考基準。