民國113年 地方三等 經建行政 貨幣銀行學考古題
民國113年 地方三等 經建行政 貨幣銀行學收錄考選部官方試題，共 4 題可線上瀏覽，考選部未公告本科目答案。
題目與答案
請說明緊縮性貨幣政策與擴張性財政政策對市場利率、物價水準及國民
所得的影響過程及方向。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、緊縮性貨幣政策是指央行減少貨幣供給或調高政策利率；這會使LM曲線左移（上移）。市場利率上升，投資與耐久財支出因資金成本提高而減少，經乘數效果使國民所得下降；總需求左移，物價水準隨之回落。因此，緊縮性貨幣政策通常呈現「利率升、所得降、物價降」的方向，但效果仍受投資利率彈性、資產負債表與預期因素影響。
- 二、擴張性財政政策是指政府增加支出或減稅，使IS曲線右移。短期國民所得增加、物價上升；所得增加推升貨幣交易需求，在貨幣供給不變下利率上升，產生排擠效果（crowding-out），民間投資與淨出口可能受到抑制。若經濟尚有閒置資源，產出效果較大；若接近充分就業，物價上漲與排擠效果較明顯。
- 三、兩政策併用時，利率方向較確定為上升，因為緊縮貨幣與擴張財政都會推升利率；所得與物價方向則取決於兩者相對強度。若財政擴張大於貨幣緊縮，所得與物價仍可能上升；反之則下降。此種「緊縮貨幣、擴張財政」搭配常用於抑制通膨並維持成長，但須注意匯率升值與出口競爭力。
- 四、限制與政策啟示：IS-LM屬短期需求面分析，未充分處理供給面衝擊、預期通膨與金融摩擦；在流動性陷阱或投資對利率不敏感時，貨幣政策效果減弱。政策制定宜重視規則與溝通，並以財政紀律、結構改革搭配，避免排擠效果與通膨預期失控。
根據傅利曼（Friedman）的現代貨幣數量學說，請分析公眾的實質貨幣
需求受那些因素影響？其影響的方向又如何？（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、傅利曼（Milton Friedman）的現代貨幣數量學說將貨幣視為資產組合中的一種，實質貨幣需求函數可寫為Md/P＝f（Yp, r_b, r_e, r_m, π^e, W, u）。其中Yp為恆常所得（permanent income），r_b、r_e、r_m分別為債券、股票與貨幣的預期報酬率，π^e為預期通貨膨脹率，W為財富，u為偏好與制度因素。
- 二、恆常所得與財富效果：實質貨幣需求與恆常所得呈正向關係。恆常所得提高代表長期交易與預防性需求增加；財富增加亦提高貨幣持有量。傅利曼強調以恆常所得替代當期所得，因為暫時性所得變動多流入儲蓄或資產，對貨幣需求影響較小，故貨幣需求較穩定。
- 三、機會成本效果：債券與股票報酬率上升，持有貨幣的機會成本提高，實質貨幣需求下降；貨幣自身報酬率（如存款利率）上升則提高貨幣需求。預期通膨率上升使持有現金的實質報酬下降，因此π^e與實質貨幣需求呈負向關係。利率與通膨預期因此屬於負向影響因素。
- 四、其他因素與政策意涵：財富結構（人力財富與非人力財富比率）、支付習慣、金融創新與偏好u均可能影響貨幣需求，方向取決於流動性與替代效果，教材多列為不確定或次要因素。傅利曼認為貨幣需求函數穩定、貨幣流通速度可預測，故貨幣供給變動對名目所得具系統性影響，支持以貨幣規則（monetary rule）穩定物價。
請利用可貸資金理論分別分析下列因素對市場利率的影響：經濟復甦、
預期通貨膨脹率上升、財政赤字加大、貨幣供給量增加。（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、可貸資金理論（loanable funds theory）認為市場利率由可貸資金供給與需求決定。供給來自儲蓄、銀行信用與貨幣供給增加；需求來自企業投資、政府赤字融通與消費者借貸。利率調整至供需相等；若需求增加或供給減少，均衡利率上升，反之下降。以下分別分析四項因素。
- 二、經濟復甦：企業預期報酬改善，投資需求增加，可貸資金需求右移；同時所得上升使儲蓄增加，供給亦右移。通常投資需求效果較快且較強，故均衡利率趨於上升；若復甦伴隨高儲蓄與產能閒置，利率上升幅度可能有限。
- 三、預期通貨膨脹率上升：依費雪效果（Fisher effect），貸款人要求更高名目利率以維持實質報酬，可貸資金供給左移；借款人預期實質債務負擔下降，需求右移，名目利率上升。若通膨預期充分調整，實質利率變動不大；若未充分調整，短期實質利率可能下降。
- 四、財政赤字加大：政府為彌補赤字增加借款，可貸資金需求右移；若以增稅或減少支出融通，效果較小。若民間投資對利率敏感，將產生排擠效果（crowding-out），利率上升、民間投資減少。若景氣低迷、儲蓄充裕，排擠效果可能較弱。
- 五、貨幣供給量增加：銀行可貸資金供給增加，供給右移，短期均衡利率下降，即流動性效果（liquidity effect）。但隨後所得、物價與通膨預期上升，可能推升名目利率；長期效果取決於流動性、所得、物價與預期通膨四種效果之相對強弱。
所謂中央銀行升息政策是指中央銀行調整那些利率？中央銀行的升息
政策如何影響金融業同業拆款市場及銀行放款？（25 分）
參考解答（AI 生成，非官方）
- 一、中央銀行「升息」通常指調高政策利率，主要包括重貼現率（rediscount rate）、擔保放款融通利率及短期融通利率；我國中央銀行亦透過公開市場操作與準備金制度，引導金融業同業拆款市場的短期利率，使政策利率傳導至市場利率。調整存款準備率雖非利率工具，但會影響銀行可用資金與拆款利率。
- 二、同業拆款市場是金融機構相互調節準備金與短期流動性的市場。央行升息或收回流動性後，銀行準備金供給減少、持有準備金的機會成本提高，同業拆款利率上升；拆款利率為短期無風險利率基準，會帶動商業本票、債券附買回及浮動利率商品利率，形成殖利率曲線短端上移。
- 三、銀行放款方面，升息提高銀行資金成本，銀行通常調升放款利率（含房貸、企業週轉金與信用卡循環利率），並可能緊縮授信條件、提高風險貼水。對浮動利率貸款，借款人利息負擔立即增加；對固定利率貸款，新貸案件利率上升。放款量因需求下降與供給趨嚴而減少。
- 四、實體經濟與政策限制：升息抑制投資與消費，降低總需求與通膨壓力，並可能吸引資金流入、推升匯率。傳導效果受銀行競爭、放款契約重訂價速度、企業融資結構與預期心理影響；若景氣低迷或金融體系流動性過剩，升息效果可能減弱。央行宜搭配溝通與總體審慎措施，降低金融穩定風險。